EE.UU pide prestados 2 mil millones de dóllares por dia

Fundamentalmente la relación especial entre los dos países es basada en el superávit comercial que China tiene con EE.UU: China vende mucho más a EE.UU que viceversa. Los clientes americanos pagan a los productores chinos de calzado deportivo o teléfonos móviles con dólares americanos. Evidentemente, ellos quieren cambiar estos dólares americanos por dinero chino, porque trabajan en China y tienen que invertir, comprar y vender con la moneda local. Los exportadores chinos han encontrado un comprador de sus dólares en el banco central de China, ya desde muchos años.

La excepción americana

El banco central de China no cambia esos dólares por la moneda china (yuan), pero los presta a EE.UU. El gobierno de EE.UU tiene un gran déficit – entre otras cosas porque debe pagar las guerras en Iraq y Afganistán – y, por tanto, se presta dinero. No puede tomar prestado de sus ciudadanos, ya que ellos ahorran muy poco y así necesitan pedir prestado dinero en el exterior. El banco central de China is su financiero principal. Y asi el gobierno de EE.UU puede pedir prestado en su propia moneda en el extranjero. Se trata de una posición única: imprimir dinero y constatar que casi todo el mundo acepta ese papel como valioso.
Es un privilegio que ha tenido EE.UU durante décadas.
Por no cambiar los dólares, el banco central de China obtiene que el superávit comercial chino es ‘esterilizado’: anula el potencial impacto del superávit comercial sobre los cambios. Por no cambiar los dólares, el banco central mantiene alta la demanda por dólares, y así tambien el precio, el cambio de esta moneda. De esta manera se mantiene el poder adquisitivo de los americanos para comprar productos chinos. Como consequencia la demanda y la tasa de la moneda china sigue relativamente baja.

Una manzana china para la sed

El manejo del banco central de China no es sín problemas. El gobierno de EE.UU tiene préstamos de bajo interés. Si tambien tomas en cuenta la devaluación del dollar, resulta que los chinos sufren pérdidas en sus inversiónes en préstamos gubernamentales americanos. Por eso las autoridades chinas (y de otros países emergentes con un superávit comercial grande) diversifican sus inversiónes en dólares gradualmente en la dirección de acciónes americanas.
China ha metido al rededor de una décima parte de los 2000 mil millones de dólares que tiene en reserva, en un supuesto fondo de inversión soberano u estatal.
Durante los últimos meses, este fondo ha comprado acciónes de sobre todo empresas americanas. Algunos conocidos bancos en EE.UU, que han tenido problemas por la crísis de crédito, estaban contentos que se podian encontrar en los fondos de inversiónes estatales de China y Arabia. Peter Praet, director de relaciones internacionales en el Banco Nacional de Bélgica, cree que es normal que China presta más atención al rendimiento de sus inversiónes: ‘No se olvide que China envejece rápido. Deben tener una manzana para la sed. Ellos simplemente lo piensan de una forma objetiva.’

La excepción americana, parte 2

Un país con un déficit enorme en la balanza comercial siente los efectos muy rápido en el cambio: el que importa más de que exporta, empuja el valór de la moneda y de su poder adquisitivo en el exterior para abajo. Es la consecuencia inevitable de la falta de capacidad de competencia of de la debilitación de la economía interna.
Suponemos que Hungría tiene un déficit comercial: importa más de que exporta. Las empresas que exportan a Hungría, reciben forintes de sus clientes húngaros. Estas empresas venden los forintes rápido porque no pueden hacer mucho con esta moneda y porque no saben si el valor de ello es estable. Los exportadores húngaros en su turno son pagados en una moneda extranjera, que quieren cambiar por forintes. Pero su demanda por forintes no supera la oferta de forintes de parte de los exportadores a Hungría – porque estamos suponiendo que el país tiene un déficit comercial. Si la oferta de una moneda supera la demanda de la misma, baja el precio y cambio de esta moneda.
El dólar americano ha podido evitar durante años este mécanismo básico porque el dólar es la moneda de reserva en el mundo: distinto a los francos congoleños, forintes húngaros o rublos russos muchas companias o bancos utilizan el dólar como moneda de ahorro. Eso permitía EE.UU de acumular los déficit comerciales y a pesar de ello mantener el poder adquisitivo de su moneda. Esto esta cambiando gradualment porque el euro vale más y más como moneda de ahorro.

Dependencia mutual

Por el momento, China mantiene su propia moneda barata y sigue levantando el valor del dólar, no por razónes altruistas, pero porque así amplia sus posibilidades de export y estimula la propia industria y el empleo. El superávit comercial chino con EE.UU ha llegado a una medida enorme. Y el déficit europeo con China aumenta cada hora con 15 millónes, segun el comisario europeo de comercio, Peter Mandelson. Todo el mundo sabe que esto es insostenible. Para obtener unos cambios en esta situación, y sin embargo mantener en función la maquina productiva china, el pueblo chino mismo debe comprar productos chinos. Solo, por el momento los chinos ahorran mucho porque apenas hay seguridad social. Cambiar eso, requiere tiempo.
EE.UU, y en menor medida la U.E., insisten ya desde varios años en una revaluación de la moneda china. Sobre todo EE.UU piensa que así puede enderezar sus déficit. Pero el hecho que tiene un déficit comercial con muchos otros países, demuestra que sus problemas no solo fueron causados por el manejo de la moneda china. Más bien es una posición de dependencia mutual. Si los chinos venden sus dólares en masivo, esa moneda colapsa y EE.UU pierde su poder adquisitivo internacional. Solo, eso no sirve el interés de China. En este caso el país no podría vender nada en EE.UU en el sistema comercal probablemente entraría en una crísis. Además, China devalorizaría sus propías inversiónes en dólares.

Aterrizaje suave

‘Los líderes de EE.UU y China se encuentran regularmente, pero no coordinan de verdad’, dice Peter Preat. ‘Es una relación tensa.’ Por el momento la situación es de interéses similares. Nadie quiere desestabilizar, pero eso no significa que la relación es armoniosa. Praet cree que es tranquilizante que sus colegas chinos son de gran calidad y que ellos saben precísamente lo que quieren. La pérdida recien del cambio del dólar – causado por la crísis de créditos, la recesión vinculada a eso y la renta baja en préstamos  - hace que los producton americanos son mas baratos y que el desequilibrio comercial disminuye. Los gobiernos chinos dejan incrementar el valor de su moneda muy gradualmente – 15 por ciento extendido sobre dos años. La esperanza es que de esa manera los desequilibrios no son reducidos de manera brusca, pero de forma gradual. Eso seria la mejor salida de esta estrategia de ‘política de disuasión financiera mutual’.